Valuación con opciones reales de proyectos con flujos correlacionados con fundamentales económicos y con saltos extremos Viabilidad del caso COMERCI UCB

Abstract

Este trabajo extiende el método de flujos de efectivo descontadospara valuar proyectos de inversión a través de la incorporaciónde opciones reales. Se supone que los flujos de efectivogenerados por la empresa están correlacionados con fundamentalesmacroeconómicos, particularmente con la tasa de interés;asimismo, se supone que presentan saltos cuyo tamaño estádado por una distribución de valores extremos. Estos flujosson vistos como un portafolio de opciones reales, que surgende un proceso de optimización dinámica estocástica donde elinversionista (el empresario) busca maximizar su utilidad totaldescontada, sujeto a la riqueza que posee. Esta riqueza incluyeel proyecto de inversión, un bono libre de riesgo de incumplimientoy un conjunto de opciones reales asociadas al proyecto.