A corporate governance agenda for developing countries

Abstract

ESTE ARTÍCULO PRESENTA LOS RESULTADOS DE UNA INVESTIGACIÓN DOCTORAL REALIZADA DENTRO DEL PROGRAMA DE POSGRADO EN CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN EN LA UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO. LA APORTACIÓN PRINCIPAL ES UNA PROPUESTA PARA CREAR UN NUEVO ESTADO FINANCIERO DENOMINADO ESTADO DE GENERACIÓN DE VALOR. ESTA PROPUESTA PUEDE BRINDAR A LOS INVERSIONISTAS Y A TODOS LOS USUARIOS DE LA INFORMACIÓN ELEMENTOS QUE LOS ESTADOS FINANCIEROS TRADICIONALES NO CONTIENEN COMO LA CAPACIDAD QUE LA EMPRESA HA TENIDO Y TENDRÁ PARA GENERAR VALOR. AL INCLUIR EL VALOR QUE DE LA EMPRESA SE ESPERA TENER EN EL FUTURO, SE CAMBIA LA TENDENCIA TRADICIONAL EN RELACIÓN CON LOS NÚMEROS QUE ENCONTRAMOS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS, PUES SÓLO REPRESENTAN LOS ACONTECIMIENTOS PASADOS. CABE SEÑALAR QUE EL MÉTODO DE VALUACIÓN DE EMPRESAS QUE MAYOR CONSISTENCIA TIENE EN SU APLICACIÓN CON LAS MÉTRICAS DE CREACIÓN DE VALOR ECONÓMICO ES EL MÉTODO GOODWILL. POR OTRA PARTE, EL MODELO BLACK Y SCHOLES NO NOS VA A BRINDAR EL VALOR EXACTO QUE LA EMPRESA TENDRÁ EN EL FUTURO, SINO QUE ”DADAS LAS CARACTERÍSTICAS DEL MISMO QUE CON BASES PROBABILÍSTICAS SÓLIDAS INDICA EL VALOR QUE EN EL FUTURO PODRÍA TENER LA EMPRESA” NOS SEÑALARÍA SI LA EMPRESA FUE CAPAZ DE GENERAR VALOR O NO EN RELACIÓN CON EL VALOR QUE DE ELLA MISMA SE ESPERABA.